面板行业回暖：中信证券看好中长期逻辑

中信证券近期发布研报，对电视面板行业未来走势表达了积极态度。研报指出，短期内，政府补贴、海外促销和低位备货等因素将刺激市场需求，预计2025年1月TV面板价格将在2024年12月小幅上涨的基础上进一步扩大涨幅。同时，面板厂商产能利用率维持高位，有望提升利润空间。

然而，这份乐观并非仅基于短期因素。中信证券更着眼于面板行业的中长期发展逻辑。报告认为，大尺寸化趋势将持续推动供需平衡中枢上移，形成良性竞争格局。此外，成本端的国产化进程持续推进，将进一步降低生产成本。随着折旧影响逐渐减弱，头部面板企业有望加速释放利润，实现盈利能力的显著提升。

具体来看，这份报告的逻辑链条如下：

• 短期驱动因素: 国补政策、海外促销活动以及面板价格处于低位导致的备货需求共同作用，将提振2025年1月面板价格。高稼动率将进一步放大这一积极效应，为面板厂商带来可观的利润弹性。
• 中长期驱动因素:
  • 大尺寸化: 消费者对更大尺寸屏幕的需求持续增长，推动行业供需关系向有利于厂商的方向转变。
  • 良性竞争: 行业竞争格局的优化，避免了恶性价格战，有利于厂商利润的稳定增长。
  • 成本下降: 技术进步和国产化替代持续降低面板生产成本，增强厂商盈利能力。
  • 折旧影响减弱: 随着固定资产折旧影响逐渐减小，面板厂商的利润率将进一步提升。

值得关注的风险因素:

尽管中信证券对面板行业持乐观态度，但仍需关注潜在的风险因素，例如全球经济下行风险、地缘政治风险以及技术变革带来的不确定性等，都可能对面板行业发展造成冲击。

结论:

中信证券的报告为面板行业的中长期发展提供了积极的展望。大尺寸化、良性竞争、成本下降以及折旧影响减弱等因素共同作用，有望推动头部面板企业加速释放利润。然而，投资者仍需密切关注潜在的风险因素，进行全面的风险评估。

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