LPG期货：春节后强势反弹，后市展望如何？

春节假期后，LPG期货主力合约上涨近百元/吨，与节前“七连阴”形成鲜明对比。分析人士认为，假期民用气现货价格上涨及下游补库预期是主要驱动因素。沙特CP价格上涨10美元/吨，提升了进口成本，支撑了国内民用气价格；同时，节前炼厂持续排库，库容率低位运行，也强化了节后补库预期。

然而，国际油价回落对LPG期货价格形成压制。虽然化工产业链开工率维持高位，国内需求依然可期，沙特CP和北美MB价格上扬也支撑了进口成本，但原油弱势仍然构成利空。

春节期间，国内液化气价格普遍走高，部分用户陆续补货，买涨心态及补库需求支撑现货价格上涨。出行需求增加，成品油需求回升，烷基化和MTBE价格上涨也对液化气市场带来利多。国际市场买家采购意向增强，国际液化气价格并未受原油大跌影响。

然而，化工行业利润承压和燃气旺季逐步结束带来利空。国际油价预计持续走低，美国对伊朗原油出口的制裁影响减弱，国内可能增加伊朗石油进口，加上美国贸易战和OPEC+增产的预期，都将利空LPG期货。此外，2月化工需求或边际减弱，沙特CP上涨推升进口成本，对PDH利润造成负面影响，PDH开工率可能下滑。

中长期来看，LPG面临美国供应增加和国内化工需求承压的问题，油价下行也对LPG价格中枢形成压力。LPG近月合约回升主要源于估值修复，后市仍需关注需求情况。投资者还需关注美国关税政策和原油价格变化等因素。

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