AI科技版圖重塑：中國創新崛起，投資聚焦DeepSeek、半導體國產替代與價值窪地

AI 浪潮下的全球科技版圖重塑：中國創新崛起與投資新視角

科技七雄的光環背後：尋找被低估的價值窪地

最近市場聚焦在中國創新公司 DeepSeek 推出低成本 AI 模型後，誰會成為全球科技生態系統的贏家。我個人認為，這波浪潮其實點醒了我們，過度將雞蛋放在少數科技巨頭的籃子裡，風險實在太高。現在，是時候重新審視投資組合，別再只盯著那幾支美國科技股，而是要放眼中國科技企業的崛起，以及其他被市場低估的科技領域。

富達國際基金經理蔡騰崙一語道破，過去兩年科技股的漲勢，幾乎是由 AI 概念股、AI 資本支出熱潮，以及害怕錯過 (FOMO) 美國科技股的心理所驅動。這導致市場過度集中在所謂的「科技七雄」身上。在 2023 年至 2024 年間，這幾家公司就佔了標普 500 指數 58% 回報的一半以上！年初時，「科技七雄」的市值更一度逼近標普 500 指數的三分之一。這種集中度實在令人擔憂，因為投資人很容易誤以為這種漲勢會永遠持續下去。

然而，歷史告訴我們，沒有永遠的贏家。移動時代初期，那些「賦能者」(Enablers)，也就是提供「鋤頭和鏟子」的企業，例如半導體公司，才是真正的贏家。但隨著科技進步和手機成本下降，網路公司 (Networks) 取而代之，在市場上大放異彩。到了發展後期，那些基於賦能者和網路提供者的成果，開發出殺手級應用和軟體的「創新者」(Innovators)，才真正將移動電話用戶的使用度和黏性變現，成為最終的贏家。

如今的 AI 發展週期，很可能也會遵循類似的軌跡。像是 NVIDIA 這樣的賦能者，無疑是 AI 發展初期的最大贏家。但是，隨著 AI 技術向邊緣設備 (Edge Devices) 邁進，以及越來越多的開發者找到 AI 變現的方式，網路和創新者將會獲得更大的收益。

蔡騰崙提醒投資者，目前半導體股佔 MSCI 世界 IT 指數的三分之一，其中 NVIDIA 和博通更是指數上漲的主要推動力。雖然他看好半導體的長期增長前景，但也強調這個行業具有周期性，過去也曾發生過因為過度預估需求，導致供應過剩，進而使產業狀況急轉直下的情況。因此，與其一窩蜂地投資於 AI 發展後期的基礎設施，不如留意那些過去兩年表現相對落後，但已經將預算重新導向，以支持 AI 基礎設施發展的半導體公司，或許能找到被低估的投資機會。

從 NVIDIA 到 DeepSeek：AI 競賽的新階段

AI 發展初期：輝達的輝煌與隱憂

說到 AI，大家第一個想到的肯定是 NVIDIA（NVDA stock）。沒錯，這家公司靠著 GPU 在 AI 晶片市場呼風喚雨，股價也一路飆漲。不得不承認，NVIDIA 確實是 AI 革命的「軍火商」，地位難以撼動。但就像任何產業一樣，過度集中在單一供應商身上，總是有風險的。如果 NVIDIA 的競爭對手 AMD 或 Intel 迎頭趕上，或是出現新的晶片架構，NVIDIA 的領先地位還能維持多久？這都是投資人需要思考的問題。

邊緣 AI 的崛起：網路與創新者的機遇

AI 的發展趨勢，正逐漸從雲端走向邊緣 (Edge AI)。這意味著，AI 運算不再只仰賴資料中心裡的龐大伺服器，而是可以在手機、自駕車、工廠設備等各種裝置上直接進行。這種趨勢將帶來巨大的機遇，因為它能讓 AI 應用更加即時、高效、安全。我認為，那些能夠提供強大網路基礎設施，以及開發出創新 AI 應用的公司，將會在邊緣 AI 時代脫穎而出。

中國 AI 的彎道超車：DeepSeek 的低成本高效能策略

在 AI 競賽中，中國企業一直被認為落後於美國。但 DeepSeek 的出現，徹底顛覆了這種看法。這家公司推出的 AI 模型，不僅性能優異，而且開發成本遠低於美國的同類產品。更重要的是，DeepSeek 採取了開源策略，讓全球的開發者都能夠免費使用其模型。這種策略，加速了 AI 技術的普及，也為中國 AI 生態系統的發展注入了強勁的動力。DeepSeek 的成功，證明了即使在晶片受到限制的情況下，中國也能夠透過創新，在 AI 領域取得領先地位。

美國對全球科技創新的貢獻：不容忽視的中國力量

雖然美國在科技創新方面一直扮演著領導者的角色，但我們不能忽視中國的力量。中國擁有龐大的市場、豐富的人才資源，以及政府的大力支持。這些因素，都為中國科技企業的發展提供了良好的土壤。我相信，在未來的 AI 競賽中，中國將會扮演越來越重要的角色。寻找美國以外的優質科技股，才能帶來多元化的投資機會，並且有機會以具有吸引力的價格持有高品質公司。

供應鏈重塑與關稅戰：中國科技企業的應對之道

特朗普關稅的影響：成本轉嫁與供應鏈多元化

川普關稅時代的貿易戰，確實讓不少中國科技企業吃足了苦頭。關稅壁壘提高了產品出口的成本，直接衝擊了企業的獲利能力。但危機也是轉機，中國企業開始積極尋找應對之道，其中最主要的就是成本轉嫁和供應鏈多元化。成本轉嫁指的是將關稅成本轉嫁給下游客戶或消費者，但這需要企業具備一定的議價能力。如果企業在產業鏈中擁有較強的影響力，或者產品的需求彈性較小，那麼成本轉嫁就會比較容易。

中國 +1 戰略：境外擴產與供應鏈分散

除了成本轉嫁，另一個重要的應對策略就是供應鏈多元化。許多中國企業開始實施「中國 +1」戰略，也就是在中國以外的地區建立生產基地，以分散供應鏈的風險。東南亞國家，例如越南、印尼和泰國，因為勞動力成本較低，以及地理位置接近中國，成為了許多企業的首選。透過境外擴產，企業可以有效規避關稅壁壘，並降低對單一供應鏈的依賴。

半導體國產化：自主可控的必然選擇

在地緣政治風險日益升高的背景下，半導體國產化成為了中國科技產業的重中之重。由於美國對中國實施晶片出口管制，中國企業面臨著關鍵技術和零組件受制於人的風險。為了擺脫這種困境，中國政府大力支持本土半導體產業的發展，鼓勵企業加大研發投入，並提供各種政策優惠。雖然目前中國在半導體領域的自給率仍然偏低，但在政府和企業的共同努力下，相信在不久的將來，中國將能夠建立起自主可控的半導體供應鏈。像南亞科, 精成科, 緯創, 南亞科等企業都面臨了新的機會與挑戰。

AI 生態系統內循環：軟硬體本土化的加速

與半導體產業類似，中國的 AI 生態系統也在加速本土化。為了降低對國外技術的依賴，中國企業正在積極開發自主的 AI 軟硬體平台。這種趨勢不僅有助於提升中國 AI 產業的安全性，也有利於培育本土的創新力量。隨著 AI 技術的不斷發展，中國的 AI 生態系統將會變得更加完善和強大。

AI 應用爆發：從企業效率到個人體驗的全面升級

企業級應用：AI 賦能數位廣告與企業軟體

AI 在企業端的應用已經開始展現威力。首先，在數位廣告領域，AI 能夠更精準地分析用戶行為，進而提升廣告的轉換率。想像一下，AI 可以根據用戶的瀏覽紀錄、搜尋關鍵字、甚至是社群媒體上的互動，來判斷用戶的興趣和需求，然後向其投放最相關的廣告。這種精準行銷，不僅能夠提高廣告的效益，也能夠改善用戶的體驗。其次，AI 正在被整合到企業軟體中，以提高生產力和客製化能力。例如，AI 可以自動化處理重複性的任務，讓員工能夠將精力集中在更具創造性的工作上。AI 也可以根據每個員工的需求，提供客製化的學習和培訓內容，進而提升員工的技能和效率。名佳利也在積極導入相關應用。

消費級應用：AI 聊天機器人與個性化學習

在消費端，AI 的應用更是百花齊放。首先，AI 聊天機器人 (如 DeepSeek、騰訊元寶和字節跳動的豆包) 正在變得越來越聰明、越來越人性化。它們不僅可以回答用戶的問題，還可以與用戶進行情感交流，甚至提供個性化的建議。其次，AI 增強學習相關的設備，可以提供高度客製化和具有針對性的學習體驗。例如，AI 可以根據孩子的學習進度和興趣，自動調整教材的難度和內容，讓學習變得更加有趣和有效。家寧的孩子已經開始使用相關產品。

AI 輕量化：降低成本與普及應用

過去，AI 的應用往往需要大量的計算資源和高昂的成本，這限制了 AI 的普及。但隨著 AI 技術的不斷發展，AI 正在變得越來越輕量化。透過利用複雜的大型語言模型來訓練較小的模型，我們可以降低 AI 推理的成本，同時更有效地將 AI 用於個人電腦、智慧型手機和智慧汽車等設備中。這種 AI 輕量化的趨勢，將會加速 AI 在各個領域的應用。

投資策略：AI 浪潮下的選股邏輯

尋找受益於 AI 成本降低的企業

在 AI 投資領域，我認為一個重要的選股邏輯是尋找那些能夠受益於 AI 成本降低的企業。隨著 AI 技術的普及和成熟，AI 的使用成本將會越來越低。這意味著，那些能夠將 AI 應用於自身產品或服務，並且能夠從中獲得成本優勢的企業，將會具有更大的競爭力。例如，一些軟體公司已經開始將 AI 融入其產品中，以提高軟體的性能，同時保持成本效益。這些公司在未來的發展中，將會具有更大的潛力。精誠科就是一個可以關注的標的。

關注半導體設備與芯片設計的國產替代

另一個值得關注的領域是半導體設備與芯片設計。在半導體國產化的浪潮下，中國本土的半導體設備和芯片設計企業將會迎來巨大的發展機遇。這些企業不僅能夠獲得政府的政策支持，還能夠受益於本土市場的需求增長。因此，投資這些企業，將會具有較高的回報潛力。

週期性視角：模擬芯片與個人計算機的反彈機會

除了 AI 相關的投資機會，我們也不應該忽略傳統科技領域的投資機會。從週期性的角度來看，一些傳統科技領域，例如模擬芯片和個人計算機，正處於復甦階段。這些領域的股票，並未參與此前的 AI 熱潮，且整體前景向好。因此，投資這些股票，可以分散投資風險，同時獲得穩定的回報。在uniqlo 感謝祭購物之餘，別忘了關注一下科技股的動態。

本文 timi45.com 原创，转载保留链接！网址：https://timi45.com/post/1831.html